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香港金盛贵金属:黄金是否还会上涨?

07月11日 15:47 14

黄金市场在上周的回升后,本周再度走低,金价在1250美元/盎司上下波动。

分析认为,在黄金的基本面有几个方面是需要关注的。

欧洲的高息差上行突破,美国的息差虽然表现比较稳定,但低品级债券息差也在上行突破。

新兴市场货币、债券和股票都承压。

全球股市波动性都在增加。

银行板块股票相对整个市场,进入下行趋势。

大宗商品指数仍然在上行趋势中,主要受到能源价格的影响。

美国联邦债务快速增加,而这背后还有美国的减债项目。

通胀指标近期转换进入完全通胀信号。

美国债务快速增加。

在上述因素中,美国债务的快速上升对黄金是非常重要的。分析认为,这甚至可能成为推动金价上涨的主要因素。

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通常来说,减税和联邦债务增加都不会出现在经济状况良好的状态下,而一季度美国联邦税收同比下降了4.5%,这是从2015年四季度开始的趋势。

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实际利率和通胀

实际利率和通胀都是对黄金非常重要的影响因素。

分析指出,通胀在放缓,这对黄金通常是不利的,但随着金价在本加息周期开始时触底,之后就保持强劲。

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加息通常对黄金是利空的,但从本个加息周期开始至今,黄金却有明显上涨,这表明了黄金市场比任何其它资产都看得更长远。

分析认为,这表明了市场认为缓慢通胀最终会为风险资产带来影响。正如2012年QE3开始时金价反而下跌一样。

从2017年初开始,黄金和实际利率之间的关系开始出现了分歧,虽然近期又开始收紧,但总体来说,对黄金仍然是比较利空的。

两个时代

从2010年至今以及上世纪70年代这两个时代的黄金市场来看,金价都受到联邦基金利率的较大影响。

值得注意的是,在2011年到2015年的熊市,以及1974年到1976年的中期熊市,美国联邦基金利率都一度跌到负值水平,之后回升接近零。而这两大熊市中,黄金从2011年到2018年跌去了45%,从1974年到1976年跌去了46%。

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在1976年到1980年间,黄金市场的基本面变得非常看空,但1979年到1980年却出现大涨,黄金矿企股也大涨。

分析指出,1980年黄金市场多头热情的程度是远超2011年的,后者更像是1974年那个中期顶部水平,这一点尤其可以从黄金矿企股的表现来看。

因此,接下去,黄金矿企股的表现或许对黄金市场会有不小影响,而金价后市还有很大的上行空间。

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