嘉树：小鹏来了，这次有点不一样

根据港交所文件显示，电动汽车制造商小鹏汽车已通过港交所聆讯。证券时报记者从香港某投行获悉，此次小鹏汽车并非如其他中概股一样，将香港作为第二上市地，而是选择双重一级上市。招股书显示，负责小鹏香港IPO的主承销商为JP摩根和美银证券。另据知情人士透露，小鹏汽车在港IPO筹资最多20亿美元。但小鹏汽车向证券时报记者表示，对募资情况不予置评。

和之前在美上市的中概股不一样，此次小鹏选择的是双重一级上市，之所以选择双重一级上市，在于小鹏汽车于去年纽交所上市，不具备在香港二次上市的要求。据悉，此次小鹏汽车香港上市拟募资额最多20亿美元，但这一说法并未得到公司证实。此外，双重一级上市，还可满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资。也就是说，国内的投资者只需要开通港股通账户就可以买卖小鹏的股票了（但是港股通要求可是不低呀，还不如直接找港股券商开户呢）！

招股文件显示，自2018年至2021年一季度，小鹏汽车营业收入分别为970.6万元，23.21亿元，58.44亿元29.5亿元。然而在营收爆发式增长的同时，净利润亏损也在扩大，自2018年至2021年一季度，小鹏汽车净亏损分别达到14亿元、36.9亿元、27.32亿元、6.5亿元。对于亏损原因，财报解释称主要由于研发支出以及销售、行政等费用的增加。

从汽车销量来看，招股书透露，小鹏汽车自2018年12月开始交付G3，截至2021年3月31日，已交付30102辆。于2020年5月开始交付P7，截至2021年3月31日，已交付23036辆，根据HIS Markit的数据，在2020年下半年，P7已经成为电动车中高端市场最畅销的五款纯电动轿车之一。今年3月开始交付P7鹏翼版，这是一款限量版车型，4月份发布P5，并计划在2021年第四季度开始批量交付。

而小鹏身处的新能源赛道也是黄金赛道之一，市场前景广阔，HIS Markit数据显示，按2020年的销量计，中国是全球最大的乘用车市场，在可支配收入不断增长，城市化进程不断加快及交通基础设施投资的推动下，2020年中国乘用车销量达到1970万辆，逾期2025年将增至2560万辆。

具体来看，2020年售出的1970万辆乘用车中，6.3%的销量（相当于120万辆）为新能源客车，新能源客车销量预测将于2021年增至220万辆，并于2025年进一步增至610万辆，占2025年中国乘用车总销量23.9%。

报告称，中国拥有全球最大的纯电动乘用车（电动汽车）市场，2020年销量约100万辆，中国电动汽车市场占全球电动汽车销售量的45.3%，是美国电动汽车市场规模的3.7倍。预期2020年至2025年中国电动汽车销量将以33.8%的复合年增长率增长，到2025年将达到420万辆，这将超过美国及欧洲电动汽车销量的总和。预期明年电动汽车在中国乘用车市场的渗透率将超过10%，这代表电动汽车行业的一个拐点。

新能源造车新势力销量持续超预期，意味着电池汽车代替燃油车是大势所趋。从各国政策来看，对于新能源汽车的支持都在加码，去年11月，国务院发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》中提出，2025年我国新能源汽车新车销售量要达到汽车新车销售总量的20%左右。

美国拜登政府重拾新能源计划，规划2026年美国的电动汽车份额将达到25%，电动汽车年销量达到400万辆。另外，包括英国、荷兰、加拿大、法国、西班牙等国家或地区将先后在2030年-2040年禁售燃油车，挪威禁售燃油车的时间点最早，将在2025年实行。

而打铁还需自身硬，小鹏自身的业绩也是相当出色的，作为国内的新能源三巨头之一，小鹏汽车于2020年7月28日登陆纽交所，成为继蔚来（2019年）、理想（2020年）后第三家成功在美上市的造车新势力。尽管其上市相比前两者较晚，但小鹏汽车IPO发行价达15美元，首发募集资金达17亿美元，创下全球新能源汽车史上融资额最高的IPO纪录。

这家造车新势力品牌自上市后在投资市场一度被看好，去年12月小鹏还宣布完成上市后首次增发，融资额达25亿美元，成为中概股史上最大规模的首次股票增发。但在步入2021年后，受新能源市场整体影响，小鹏股价较去年缩水明显。在公布完品牌一季报的次日（即5月14日），小鹏汽车以23.54美元、跌幅-4.93%的成绩收盘，创年内股价新低；在公布聆讯消息的前一日（6月22日），小鹏汽车当天股价跌8.34%，报39.98美元/股，较去年11月最高峰值74美元/股缩水近半。

再来看小鹏近期的动作，2021年4月，小鹏汽车发布了P5车型，这是其第三款智能电动汽车。根据IHSMarkit的数据，该款车型预计在交付后将成为全球首款配备激光雷达的量产智能电动汽车，并计划在2021年第四季度开始批量交付。

招股书显示，公司计划在2022年推出第四款智能电动汽车，车型为SUV，基于与P7相同的平台，即Edward平台。公司称，计划为新车型配备高级自动驾驶系统和激光雷达，可支持XPILOT4.0，同时将配备加强版核心车辆系统，提供快速充电能力、更综合的域控制单元、更强大的OTA能力，以及通常只在高档汽车上提供的智能底盘和空气悬架系统。

此外，小鹏汽车还在招股书中透露，除了现有的两个智能电动汽车平台David和Edward之外，公司已开始投入开发一个新平台。公司称，计划扩大产品组合，在中国乘用车市场的中高端市场提供满足不同客户偏好的产品。

根据IHSMarkit的数据，2020年小鹏在中国新能源客车市场的市场份额为2%，在中国中高端新能源客车市场的市场份额为4.7%。2020年小鹏在中国电动汽车市场的市场份额为2.8%，排名第12位；在中国中高端电动汽车市场的市场份额为6.6%，排名第4位。

最新交付数据显示，公司分别于2021年4月及5月总共交付5147辆及5686辆智能电动汽车，预期2021年第二季度将交付15500辆至16000辆。

而小鹏能否在港股市场获得资本的青睐还需要等待招股开始才能初现端倪，让我们等待一下招股开始吧！

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