晋廷：豆油期货现状及未来发展趋势分析（后市可期）

豆油期货是2006年获批的第二个商品期货品种，于2006年1月9日在大连商品交易所正式上市。豆油是大豆加工的油脂产品的总称，其主要用于烹饪、食品、工业及医药。豆油期货也是晋廷一直以来重点关注的产品之一，也是接下来需要重点关注的农产品期货之一。

基本面：

豆油由大豆压榨而成，而中国大豆供应有8成的缺口，需要从美国和巴西进口，所以美国大豆的价格极大的影响我们豆油的价格。

1、美豆油

这是美豆油的月线图。

我们可以看到，这里有个长时间的盘整区间被突破。盘整区时间从2014年7月到2020年11月，盘整时长长达6年之久。

正所谓是横有多长竖有多高，经过长时间盘整之后，一旦被突破，就会出现大行情。果然，箱体破位后，行情加速上涨，在今年5月到了1667美金。

那么，现在的问题是，5月以后开始下跌。这里的下跌，是反转还是上涨途中的调整？

晋廷认为这需要从基本面中去寻找答案。美国农业部8月月报显示，今年美国干旱，预计将导致单产下降，从而总产降低。

在需求稳定小幅增长的背景下，供应下降，对价格是提升作用。这里最重要的是，期初库存很低，是此轮行情上涨的基础。其中，美国压榨量就是大豆压榨得到美国豆油，与往年比在不断提升，关于这一点，晋廷后面会重点讲到，关键是，最后的结转库存，也就是期末库存仍然很低。这意味着，后期天气在有不利（供应下降）或经济恢复超预期（需求增加）的影响之下，那么大豆的价格就容易飞涨。

然后，我们在来看看美豆油

这是美豆油现在的月线图

可以很明显的看到美豆油从去年5月以后，涨势如虹。为什么?

因为美国推出了环保政策，在控制碳排放这个大原则的指导下，美国政府要求，更多的使用生物柴油。就是往汽油里添加其他植物油，以降低单纯使用汽油导致的碳排放，并为此提供一定的税收减免。而大豆油是生物柴油的主要原料之一。

2022年豆油需求和价格可能进一步提高，因为美国生物燃料产能扩大，植物油基生物柴油需求激增。美国能源信息署（EIA）预计2022年美国可再生柴油产能将增至近20亿加仑/年，比2020年增加3倍。到2024年，产能将增至51亿加仑。

这些因素将从长期的角度来提高美豆油的价格，从而拉高美豆的需求及价格。

而近期内，随着欧美疫苗接种率的提高，经济在恢复，能源的需求在提升，而这能在近期拉升美豆油的需求，从而给美豆的价格提供动力。

所以，综合来看，美豆因为天气因素导致今年产量预期下降，而疫苗接种率的提升，将导致能源需求提升，从而从近期提高美豆油的价格，而从碳排放的角度看，长期而言，也是对美豆油及美豆的拉动。所以，中期鉴定看涨美豆及美豆油。

1. 豆油期货

国内豆油从2013年7月到2020年11月，长时间横盘整理，直到2020年12月才突破。横盘时间7年多。这么长时间的横盘，一旦突破，空间必然很大。实际行情是从2020年5月开始启动，一路上涨到今年3月，开始相对高位区间整理。

展望未来：

首先对比各品种从去年5月至今年高点的涨幅，美豆涨幅99.9%，美豆油涨幅181%，国内豆油涨幅80.4%。

对比而言，国内豆油涨幅最低，后期具备爆发潜力。

其次，现在的国内豆油期货价格，甚至低于现货价格，这个也在后期需要弥补。

再次，油脂消费旺季到来。现在已经是9月初，即将面临年底的几个大的节假日如十一，元旦，春节。而这个时候，是国内油脂的消费旺季。

第四，通胀的国际环境。从去年疫情以来，美国川普和拜登各自投入了数万亿的资金进入市场，导致流动性泛滥，连美国都出现了通胀，又会有哪个国家能幸免于难呢？

所以晋廷认为，在这样的背景下，国内豆油易涨难跌。到2021年3月之前，我预计豆油保守看12000元/吨，期待着15000元/吨乃至更高。

与此同时晋廷需要提醒大家，豆油现在处于震荡时期，因为期货市场有杠杆，所以具体的入场时机以及仓位需要合理来控制。

撰文晋廷财经，转载请注明出处。晋廷温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表晋廷个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担。

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