嘉树：全面降准影响几何？

各位好，今天是12月7日，周二。

昨天股市收盘之后，降准消息落地，央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，此次降准为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。按照央行的表述，本次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

何为降准？降准对金融市场有何影响？

降准，降得是法定存款准备金率，是央行常用的货币政策之一，降低存款准备金率可以增加银行可贷资金数量从而增大信贷规模，提高货币供应量，释放流动性，刺激经济增长。法定存款准备金率是中央银行规定的，商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。就是说银行需要向中央银行缴纳一定比例的资金，这个比例就是法定存款准备金率，现在这个法定存款准备金率下降了，银行原来需要向中央银行缴纳100块，现在降准了，只需要缴纳50块，那多出来的这50块干嘛，肯定是贷出去嘛，所以降准就是变相的在向市场投放资金，可以理解成美联储的放水。

那降准对市场有何影响呢？

首先降准了，商业银行有了更多的可贷资金，可以借出去的钱更多了，那这些钱就可以很好的支持小微企业和目前正在苦苦挣扎的房地产企业，疫情以来，虽然我国经济运行总体平稳，但是通胀还是不可避免的出现了，目前通胀主要集中在上游成本，还没有传导到消费者手中，原材料价格暴涨，很大一部分涨价压力只能由企业自己消化，这就使得企业面对很大的压力，那么这一波降准就可以为企业提供更多的资金，助力企业的发展。

然后呢，就是房地产，恒大的事情大家也都知道，由于受政策影响，房地产投资自2021年下半年以来就已经进入了下行区间，对经济增速也从支撑项变成了拖累项。房价的下跌虽然大家喜闻乐见，但是房地产行业现在不能垮，所以虽然房地产行业监管越来越严，但是为了能够使得房地产平稳着陆，还是有一些政策上的放松，比如加大按揭贷款、开发贷款、并购贷款等的投放力度，再比如鼓励房企在银行间市场发债融资等，而此次的降准同样也具备这样的功能，房地产企业可以从银行借贷到更多的资金来缓解目前的危机。

那么对金融市场的影响可以分为以下几个方面：

首先是对债市，本次降准预期明显缓解了市场对通胀掣肘资金的担忧，有利于债市形成资金面均衡的一致预期，10年期国债活跃券210009收益率迅速下行近5个基点，报2.85%，处于年内较低水平。

其次是对股市，尤其“提估值”。股市是货币的晴雨表，本次降准降低资金成本和利率，提升股市估值。2021年股市的主要逻辑是通胀预期和新能源，受益于涨价和业绩的表现出色，2022年的主要逻辑将是受益于货币宽松提估值和稳增长政策的行业板块。

前边也讲了，房地产对经济的拖累在明年可能会更加严重，那么没有了房地产行业的助力，肯定是要找一些其他行业来补上的，比如新基建和绿色能源等行业，那么在股市中，大家可以重点关注新基建和绿色能源板块的表现，

降准只是央行常规的货币政策之一，所以不必觉得降准了就是通胀带来的前奏，毕竟放眼全球来看，我国央行都算的上是最鹰的，只是降低法定存款准备金率，释放一部分流动性，有利于经济更好的发展。

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