Tim Waterer: 黄金价格在市场波动中保持低迷

我们现在处于备受期待的对等关税宣布后的这一周，当前的不确定性水平可能比4月2日之前更高。对特朗普总统宣布的高额关税水平，市场产生了一些极端波动。

市场问题的关键在于，我们尚未知道上周宣布的关税中，有多少将在三个月或六个月后仍然有效。也许全部有效？也许只有一小部分？也许某些国家的对等关税将被撤回，而其他国家则继续保留。

由于我们尚不清楚关税的最终结果如何，评估实际经济后果就像在玩一场赌博。因此，在此期间，市场只能考虑所有可能性（经济衰退、滞涨、避开衰退），但却极为倾向于最坏的情况。特别是美国和中国继续进行关税对峙游戏，这可能给双方的经济带来不利影响。

尽管持续存在关税焦虑和金融市场的高度波动，本周黄金的表现却异常受到抑制。考虑到黄金被视为避险资产，可以说在市场遭受重创时，这种贵金属的表现不尽如人意。黄金从上周四的约3130美元下滑至现在的约2985美元（截至周三早上）。

为什么黄金会受抑制？在对等关税宣布后的交易时段，市场出现广泛恐慌，交易者不愿持有任何资产，导致市场波动剧烈。可以说黄金只是陷入了更广泛的市场抛售情绪中。还有迹象表明，部分黄金头寸被平仓以弥补其他资产追加保证金的要求。

本周，美国国债收益率反弹，这也不利于黄金的表现（因为黄金是无收益资产）。因此，有多种因素影响了黄金的表现。但如果关税忧虑持续，看到黄金重拾往日光彩并再次开始上涨也不奇怪。需要关注的水平包括3018美元和3046美元的阻力位，而2970美元、2952美元以及更低的2900美元则是支撑位。

本周油价大幅波动，原油价格在过去五天下跌了19%。西德克萨斯中质原油 (WTI) 在本周初跌破60美元，周三早盘价格徘徊在57.50美元。美中之间日益加剧的贸易措施对能源需求前景提出了严重质疑，这反映在油价的下跌上。在当前价格水平下，原油正处于一些油气生产商的盈亏平衡点附近，在这种情况下，OPEC+可能开始对上周提高产量的决定产生第二次考虑。

在外币市场上，在周二短暂反弹后，美元重新承压，美元指数（DXY）再次跌回103以下。由于市场预期美联储可能会在今年进行额外的降息以应对任何因关税不利的经济影响，美元受到了抑制，而日元和瑞士法郎等货币则继续受益于避险买盘。在市场上谈论美联储今年可能进行多达五次降息的同时，美元似乎将继续处于相对劣势。如果DXY再次上涨，需要突破103.50的阻力位，而支撑位在102.70和102.35。

展望未来，金融市场将高度关注关税谈判的所有进展。即将进行的关税谈判（如与日本、越南等）会导致反弹吗？考虑到特朗普的交易哲学，这是一种可能的情景。但目前白宫正采取强硬立场。谈判需要时间，市场的耐心将受到考验。在没有达成任何的协议情况下，目前这一市场不安和不确定的时期似乎将继续。

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